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第1章 私募股权投资导论1

引言1

注释5

参考文献5

关于编者6

第一部分 私募股权投资基金的结构和募资9

第2章 私募股权投资中的机构投资——动机、策略和业绩11

引言11

机构投资：动机和行为11

结构和策略16

业绩19

私募股权投资的收益度量19

风险度量23

小结29

注释29

参考文献30

关于作者33

第3章 IPO以及PE公司的其他非传统募资方法34

引言34

私募股权行业的最新趋势36

传统的募资方法40

导致PE行业发展的因素40

出了什么问题？41

非传统的基金筹款方法42

PE公司IPOs的合理性和不合理性42

那么这些公司为什么会上市呢？43

PE公司IPOs：业绩以及对未来的启示43

短期业绩44

长期业绩以及其对未来IPO的影响46

主权财富基金对PE投资的补充和替代50

小结54

注释54

参考文献56

关于作者56

第4章 上市私募股权58

引言58

上市私募股权：定义及分类59

术语和定义60

投资方式60

融资方式61

上市私募股权的分类61

对上市私募股权的进一步实证见解65

小结74

注释75

参考文献75

关于作者75

致谢76

第二部分 私募股权投资的结构77

第5章 私募股权联合投资79

引言79

联合投资的动机81

分担风险81

降低风险83

获得交易流84

合作伙伴的选择85

建立和管理企业联合组织88

股权结构89

投资协议89

合同执行90

对投资对象的监督91

决策制定92

联合投资和业绩93

联合投资研究的未来94

新兴的PE主题95

注释99

参考文献100

关于作者102

第6章 VC与PE基金投资组合的结构104

为什么风险资本家的投资组合结构很重要104

最优努力水平105

最优投资组合规模与利益分配规则109

实证检验111

数据来源112

汇总统计113

回归分析115

小结118

注释119

参考文献120

关于作者121

致谢123

第7章 PIPE市场的崛起124

引言124

什么是PIPE？125

PIPE发行的合同条款129

反稀释保护129

赎回权130

投资者登记权130

投资者董事会代表权130

交易／对冲限制131

公司强制转换权131

投资者买入选择权、投资者优先购买权及公司卖出选择权131

发行PIPEs的公司133

公司选择PIPE的原因133

PIPE的成本134

结束发行时的股票业绩与长期股价表现134

PIPE市场中的投资者135

配售代理的作用137

PIPE市场与SEC监管中的问题139

未来的PIPE市场142

注释143

参考文献144

关于作者144

第8章 小型公共实体的私募：加拿大的经验145

引言145

加拿大的投资环境146

加拿大证券市场146

加拿大私募监管147

私募和发行人150

数据150

哪些公司发行私募？150

产业集群152

融资策略和发行人集群153

经营业绩155

发行前业绩155

发行后业绩157

私募的收益率158

异常收益率的估计158

公众投资者的发行前收益159

公众投资者的发行后收益162

对长期业绩差异的分析163

讨论164

折价率165

以前的证据和解释165

度量与典型事实166

折价率与长期业绩167

小结168

注释170

参考文献171

关于作者172

第9章 对冲基金的激进主义——向“上市后私募股权投资”融合的新趋势173

引言173

对冲基金与PE基金：市场数据及融合趋势174

PE基金与对冲基金：竞争对手或盟友？176

对冲基金的激进投资方法178

目标公司的特点181

对冲基金如何对抗现任管理层183

持有股份、群狼战术、空洞投票权和隐藏所有权185

卡尔·伊坎对抗时代华纳的案例研究187

有关各方188

激进主义者为什么介入？193

事件随后的发展195

事件研究分析199

小结205

注释207

参考文献216

参考网站217

关于作者218

第三部分 私募股权投资的财务收益和实际收益219

第10章 私募股权投资基金业绩的预测——模拟法221

引言221

相关文献224

风险资本业绩预测和风险管理的模拟方法226

一般方法描述226

数据描述228

计量经济分析和建模237

蒙特卡洛模拟242

两只虚拟VC基金的模拟结果246

虚拟VC基金的结构246

模拟结果247

小结248

注释250

参考文献251

关于作者252

第11章 中间市场收购中的价值创造——交易层面的分析254

引言254

研究背景与过往文献256

样本和数据258

变量259

描述性统计260

不同子样本的差异264

回归结果271

小结274

附录11.A：PE公司信息摘要276

注释278

参考文献284

关于作者285

致谢286

第12章 私募股权投资基金的风险和收益——对数据、方法和结果的概述287

引言287

数据288

公开交易工具288

周期估值数据290

投资层面的数据290

基金层面的数据291

样本偏差292

研究方法298

公开交易工具298

周期估值数据299

投资和基金层面的数据302

研究结果303

公开交易工具303

周期数据304

投资层面的数据304

基金层面的数据305

其他讨论主题309

业绩评估困难的例子309

估计风险和异常收益的其他方法313

小结315

附录12.A：关于过期数据修正的讨论315

注释316

参考文献317

关于作者318

致谢318

第13章 私募股权投资基金的选择——如何找到业绩排在最高四分位的优秀基金320

引言320

假设的形成321

研究方法322

度量方法及可操作性323

历史业绩记录323

交易流323

普通合伙人的经验324

焦点基金与之前基金的差别324

哪些因素与未来业绩有关？324

随机选择与水晶球：度量私募股权基金选择效率的一个方法325

PERACS私募股权基金选择效率度量标准TM326

基于业绩的基金选择规则的选择效率327

传统基准比较法的缺点328

使用和解释正确的公开市场基准330

在交易水平基准比较基础上的先进PE基准比较332

尽职调查案例的定量分析：先进的PE基准比较333

先进PE基准比较技术的基金选择效率334

小结336

注释337

参考文献337

关于作者337

第14章 私募股权投资的实际影响——实证证据与研究议程338

引言338

PE实际影响的证据338

研究议程344

参考文献345

关于作者347

致谢347

第15章 私募股权投资交易对受雇人数、工资以及生产率的影响348

私募股权交易领域348

本章任务348

容易漏掉的一些问题349

受雇人数与生产率恒等式351

受雇人数、工资和生产率方面的影响352

美国实证研究353

英国实证研究360

小结365

注释366

参考文献369

关于作者370

第四部分 国际私募股权投资与监管371

第16章 PE行业的估值与（财务）信息披露——制度建立、激励机制和实证分析373

引言373

制度的建立375

私人控股（投资组合）公司的估值和信息披露规则375

PE基金的估值与信息披露指引377

简要评价上述估值指引380

主要问题与利益冲突381

鼓励自愿披露与强制披露383

公司特质信息的披露384

可能导致PE基金报告出现偏倚的因素384

财务标准、信息披露和监管386

风险资本支持的投资组合公司的信息披露与报告模式387

PE基金估值的报告偏差388

小结392

注释394

参考文献394

关于作者396

致谢397

第17章 PE监管：比较分析398

引言398

PE的增长402

PE业绩403

PE的供给方和需求方405

处理代理问题：契约安排409

投资者与基金管理人之间关系：有限合伙结构410

投资者与基金管理人之间关系：限制性条款414

基金与其投资组合公司之间关系418

PE基金的监管421

自律监管422

共同监管425

监管对策427

法律工具430

加拿大、欧盟、德国、荷兰和英国的对冲基金与PE监管对策431

小结434

注释434

参考文献437

关于作者438

第18章 国际私募股权投资流439

引言439

国际募资的简要概述441

PE基金在西欧、北美及澳大利亚的国际投资443

全球最重要的投资444

全球最重要的投资目标国447

国际私募股权投资市场的区域集群451

国际性的联合收购454

新兴市场中的私募股权投资456

研究结论与方法458

注释461

参考文献461

关于作者463

致谢464

第19章 新兴市场的私募股权投资465

引言465

国际比较466

什么决定新兴市场的PE活动？467

机构投资者间关于新兴市场配置标准重要性的调查471

认识新兴市场的特定配置标准476

投资者对不同新兴地区的偏好478

小结480

注释481

参考文献482

关于作者484

第20章 欧洲的私募股权投资485

引言485

历史486

PE基金的结构488

私募股权投资490

私募股权投资的国际化495

私募股权投资业绩499

文献资料499

业绩衡量标准500

来自欧洲的证据502

小结506

注释508

参考文献509

关于作者511

第21章 意大利的私募股权投资与杠杆收购——要不要禁止，这是个问题512

引言512

收购市场及其令人费解的发展趋势514

LBO计划与相关的批评517

关键特征517

杠杆收购的法律环境：过去、现在和未来的发展趋势519

过去的争论519

自相矛盾的判例法与最高法院禁令519

投资者的反应以及随后的转折点520

2004年之前LBOs受到的监管限制：进一步的研究522

欧洲的投资环境524

2004年改革：杠杆收购合法的条件和尚未解决的问题525

财务援助案件的刑事诉讼新规528

破产的后果529

2004年改革的经济影响530

数据与方法531

样本特征和代表性532

对投资者行为的影响：描述性分析536

小结544

附录21.A：过去意大利关于杠杆收购合法性的争论546

进一步研究为什么LBOs在意大利似乎是非法的546

第2357条：股份回购限制547

第2358条：财务援助禁令548

附录21.B：英国财务援助法规549

附录21.C：调查详情551

注释554

参考文献558

关于作者562

第22章 德国的风险投资和私募股权投资563

引言563

德国VC行业的发展565

VC相对重要性的国际性比较567

德国VC基金的资金来源570

VC投资573

德国VC公司的专业化和所有权结构580

德国VC公司的财务合同设计580

德国VC公司的退出渠道和退出策略583

VC的上市退出渠道以及德国VC支持IPO的业绩587

VC的上市退出渠道587

德国VC支持IPOs的业绩589

关于德国VC支持IPOs的长期业绩和退出行为的实证证据589

风险投资的其他相关问题　598

小结602

参考文献603

关于作者607

第23章 丹麦的私募股权投资：资本结构和税收608

引言608

丹麦的收购历史609

PE收购对投资组合公司资本结构的影响611

杠杆和收购611

PE基金的资本结构613

一项实证调查614

一些案例研究617

投资的财务业绩619

综述619

PE收购对纳税的影响620

税收与收购620

PE收购的一个简单例子621

数值实例：PE收购对公司纳税的影响623

PE收购更广泛的税收后果627

一个假设案例628

更多复杂因素630

综述631

小结632

注释633

参考文献633

关于作者634

第24章 加拿大的风险投资和私募股权投资——逐步取消低效的税收抵免636

引言636

2008年YORKBIOTECH调查数据说明640

多元回归证据646

募资障碍646

破产前时间654

增值范围656

小结658

注释659

参考文献661

关于作者662

后记664