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第一篇 综述2

第1章 公司理财导论2

1.1 什么是公司理财2

1.2 公司证券对公司价值的或有索取权7

1.3 公司制企业8

1.4 公司制企业的目标11

1.5 金融市场13

1.6 本书概述14

第2章 会计报表与现金流量17

2.1 资产负债表17

2.2 损益表19

2.3 净营运资本20

2.4 财务现金流量21

2.5 本章小结23

附录2A 财务报表分析25

附录2B 现金流量表31

附录2C 美国联邦税率33

第二篇 价值和资本预算36

第3章 金融市场和净现值：高级理财第一原则36

3.1 金融市场经济36

3.2 跨期消费决策38

3.3 竞争性市场40

3.4 基本原则40

3.5 原则的运用41

3.6 投资决策示例43

3.7 公司投资决策过程46

3.8 本章小结48

第4章 净现值50

4.1 单期投资情形50

4.2 多期投资情形53

4.3 复制计息期数59

4.4 简化公式62

4.5 如何确定公司价值70

4.6 本章小结71

第5章 债券和股票的定价77

5.1 债券的定义和例子77

5.2 如何对债券定价77

5.3 债券的概念80

5.4 普通股现值81

5.5 股利折现模型中参数的估计85

5.6 增长机会87

5.7 股利增长模型和NPVGO模型(高级篇)90

5.8 市盈率92

5.9 股票市场行情93

5.10 本章小结94

附录5A 利率期限结构、即期利率和到期收益率96

第6章 投资决策的其他方法104

6.1 为什么要使用净现值104

6.2 回收期法105

6.3 折现回收期法106

6.4 平均会计收益率法107

6.5 内部收益率法108

6.6 内部收益率法的缺陷110

6.7 盈利指数116

6.8 资本预算实务118

6.9 本章小结120

第7章 净现值和资本预算124

7.1 增量现金流量124

7.2 包尔得文公司：一个例子125

7.3 通货膨胀与资本预算131

7.4 不同生命周期的投资：约当年均成本法135

7.5 本章小结139

附录7A 折旧142

第8章 公司战略与净现值分析143

8.1 公司战略和正净现值143

8.2 决策树145

8.3 敏感性分析、场景分析和盈亏平衡分析147

8.4 期权151

8.5 本章小结153

第三篇 风险158

第9章 资本市场理论综述158

9.1 收益159

9.2 持有期间收益率161

9.3 收益统计166

9.4 股票的平均收益和无风险收益166

9.5 风险统计168

9.6 本章小结170

附录9A 历史上的长期市场风险溢价172

第10章 收益和风险：资本资产定价模型174

10.1 单个证券174

10.2 期望收益、方差和协方差174

10.3 投资组合的收益和风险178

10.4 两种资产组合的有效集182

10.5 多种资产组合的有效集185

10.6 多元化：举例分析187

10.7 无风险的借和贷189

10.8 市场均衡192

10.9 期望收益和风险之间的关系：资本资产定价模型196

10.10 本章小结198

附录10A 贝塔系数过时了吗202

第11章 套利定价理论204

11.1 因素模型：公告、意外和期望收益204

11.2 风险：系统性和非系统性205

11.3 系统风险和贝塔系数206

11.4 投资组合与因素模型208

11.5 贝塔系数与期望收益212

11.6 资本资产定价模型与套利定价模型214

11.7 资产定价的实证研究方法215

11.8 本章小结216

第12章 风险、资本成本与资本预算220

12.1 权益资本成本220

12.2 贝塔的估计222

12.3 贝塔的确定226

12.4 基本模型的扩展229

12.5 国际纸业公司的资本成本估计232

12.6 降低资本成本233

12.7 本章小结235

附录12A 经济增加值与财务业绩评价238

第四篇 资本结构和股利政策245

第13章 公司融资决策和有效资本市场245

13.1 融资决策能增加价值吗245

13.2 有效资本市场的描述247

13.3 有效资本市场的类型248

13.4 实证研究的证据252

13.5 资本市场效率理论对公司理财的含义258

13.6 本章小结261

第14章 长期融资简介267

14.1 普通股267

14.2 企业长期负债271

14.3 优先股273

14.4 融资模式275

14.5 资本结构的最新趋势277

14.6 本章小结279

第15章 资本结构：基本概念281

15.1 资本结构问题和馅饼理论281

15.2 企业价值的最大化和股东利益的最大化282

15.3 财务杠杆和公司价值：一个例子283

15.4 Modigliani和Miller：命题Ⅱ(无税)287

15.5 税294

15.6 本章小结300

第16章 资本结构：债务运用的限制304

16.1 财务困境成本304

16.2 成本的种类306

16.3 能够降低债务成本吗309

16.4 税收和财务困境成本的综合影响311

16.5 怠工、在职消费与有害投资：一个关于权益代理成本的注释313

16.6 优序融资理论315

16.7 增长和负债权益比317

16.8 个人税318

16.9 公司如何确定资本结构321

16.10 本章小结324

附录16A 财务结构的一些有用公式329

附录16B Miller模型和累进所得税329

附录16C 案例分析331

第17章 杠杆企业的估价与资本预算337

17.1 调整净现值法337

17.2 权益现金流量法338

17.3 加权平均资本成本法339

17.4 APV法、FTE法和WACC法的比较340

17.5 需要估算折现率的资本预算343

17.6 APV法举例344

17.7 贝塔系数与财务杠杆346

17.8 本章小结348

附录17A 调整净现值法在杠杆收购评估中的应用350

第18章 股利政策：为什么相关356

18.1 股利的不同种类356

18.2 发放现金股利的标准程序356

18.3 基准案例：股利无关论的解释358

18.4 税收、发行成本与股利361

18.5 股票回购364

18.6 预期报酬、股利与个人所得税365

18.7 赞成高股利政策的现实因素367

18.8 现实问题的解决368

18.9 我们了解和不了解的股利政策370

18.10 本章小结376

附录18A 股票股利与股票拆细378

第五篇 长期融资384

第19章 公众股的发行384

19.1 公开发行384

19.2 另一种发行方式386

19.3 现金发行386

19.4 新股发行公告和公司价值391

19.5 新股发行成本393

19.6 配股393

19.7 新股发行之谜397

19.8 上架发行399

19.9 私募资本市场399

19.10 本章小结403

第20章 长期负债407

20.1 长期负债：回顾407

20.2 公开发行债券408

20.3 债券调换411

20.4 债券评级413

20.5 其他债券类型418

20.6 债券的直接销售与公开发行比较420

20.7 长期银团贷款420

20.8 本章小结422

第21章 租赁425

21.1 租赁类型425

21.2 租赁会计427

21.3 税收、国内税收总署和租赁428

21.4 租赁的现金流量429

21.5 公司所得税下的折现和债务融资能力430

21.6 “租赁-购买”决策的NPV分析法431

21.7 债务置换和租赁价值评估432

21.8 租赁值得吗：基本情形435

21.9 租赁的理由436

21.10 关于租赁的其他一些未回答问题439

21.11 本章小结439

附录21A 租赁方案的APV计算方法441

第六篇 期权、期货与公司理财446

第22章 期权与公司理财：基本概念446

22.1 期权446

22.2 看涨期权446

22.3 看跌期权448

22.4 售出期权449

22.5 解读《华尔街日报》450

22.6 期权组合450

22.7 期权定价452

22.8 期权定价公式455

22.9 被视为期权的股票和债券461

22.10 资本结构政策和期权465

22.11 购并与期权466

22.12 项目投资和期权467

22.13 本章小结469

第23章 期权与公司理财：推广与应用472

23.1 管理人员股票期权472

23.2 评估创始企业475

23.3 续述二叉树模型477

23.4 停业决策和重新开业决策482

23.5 本章小结487

第24章 认股权证和可转换债券489

24.1 认股权证489

24.2 认股权证与看涨期权的差异490

24.3 认股权证定价与Black-Scholes模型(高级篇)493

24.4 可转换债券494

24.5 可转换债券的价值评估495

24.6 发行可转换债券的原因透视497

24.7 为什么会发行认股权证和可转换债券499

24.8 转换策略501

24.9 本章小结501

第25章 衍生品和套期保值505

25.1 远期合约506

25.2 期货合约507

25.3 套期保值510

25.4 利率期货合约513

25.5 持续期套期保值518

25.6 互换合约523

25.7 衍生品的实际运用情况525

25.8 本章小结526

第七篇 财务计划与短期财务532

第26章 公司财务模型与长期计划532

26.1 什么是公司财务计划532

26.2 财务计划模型的主要组成部分533

26.3 增长率的确定535

26.4 关于财务计划模型的几点说明538

26.5 本章小结539

第27章 短期财务与计划542

27.1 跟踪现金与净营运资本542

27.2 以其他要素定义现金544

27.3 经营周期与现金周期545

27.4 短期财务政策的若干方面547

27.5 现金预算551

27.6 短期融资计划553

27.7 本章小结554

第28章 现金管理558

28.1 持有现金的目的558

28.2 目标现金余额的确定559

28.3 现金收支管理564

28.4 闲置资金的投资571

28.5 本章小结573

附录28A 可调整收益率优先股、竞标收益率优先股和浮动利率大额可转让存单574

第29章 信用管理579

29.1 销售条件580

29.2 信用决策的制定：信息与风险582

29.3 最优信用政策584

29.4 信用分析586

29.5 收账政策587

29.6 如何为商业信用融资588

29.7 本章小结589

第八篇 理财专题592

第30章 兼并与收购592

30.1 收购的基本形式592

30.2 收购的税负形式594

30.3 兼并的会计处理方法595

30.4 并购协同效益的确定597

30.5 并购协同效益的来源597

30.6 并购后公司价值的计算600

30.7 股东因风险降低而付出的代价602

30.8 兼并的两个“坏”理由604

30.9 兼并的净现值605

30.10 防御性策略607

30.11 并购效应的实证证据609

30.12 日本银企集团612

30.13 本章小结613

第31章 财务困境619

31.1 什么是财务困境620

31.2 财务困境事项621

31.3 破产清算与重组622

31.4 私下和解或破产626

31.5 预打包破产627

31.6 本章小结629

附录31A 预测公司的破产：Z分值模型631

第32章 跨国公司财务633

32.1 专业术语634

32.2 外汇市场与汇率634

32.3 一价定律与购买力平价说636

32.4 利率和汇率：利率平价说638

32.5 跨国资本预算641

32.6 跨国财务决策645

32.7 跨国经营报告646

32.8 本章小结647

附录 数学表652